1樓：大褲衩子
銀行股每年的未分配利潤比例是70%，按PE=5,利潤率20%，70%*20%=14%，這是權益資產每年復投的比例
截止2020，四大行利潤增速不超過7%，這還只是名義增速，有通脹，沒計算壞賬。
若是常規企業沒有問題，但國內銀行的模式本質是當鋪借貸，權益資產的14%創造了幾乎零的利潤——鬼知道拿這筆錢處理了多少筆壞賬。
所以如今的銀行估值，都是直接按股息率算的，你發我30%的利潤，發多少，就給你估值多少。因為壓根就指望不了拿70%的淨利潤復投，業績真的會增長。
這樣來看，當前銀行的PE估值（PE÷0.3）在16.6以上，還是很合理的。
2樓：123
成長性這麼說我乙個普通製造業企業我股權100w權益100w債券我幹一年賺了40w 然後我不分紅我40w轉增權益資本然後再找銀行借40w第二年我280資產繼續生產
但是我銀行不能這麼玩我100億權益 400億儲戶的錢然後我賺了40億難道我可以40億轉增權益資本然後再去吸200億儲蓄資金來滾雪球嗎
3樓：木易三羊
銀行股本質是是「大週期」股，週期股典型的特徵應該是低市盈率賣高市盈率買，週期的高點往往l市盈率很低，但一單經濟下滑，壞賬率上公升，銀行股的冬天就來了。
4樓：徐彬
因為大家不想給他們太高的溢價。因為銀行是經營風險的機構，萬一控制不好風險，很可能會倒閉。
雖然在中國很少有銀行破產，但那是因為有GJ保底。但當前這個口子也撕開了，比如包商銀行。
還有，銀行都是高負債經營，這就是說，如果不能妥善處理債務，甚至會把那一點點股東uq權益賠的一點都不剩。
一家公司，總資產是100億，但95億是負債，只有5億是股東權益。這種公司，你投的時候，會不會很謹慎？銀行股就是這種情況。
5樓：秋月涼風
看別人說了很多pe之外其他因素對股價的影響，我就直接就pe談pe吧。
Pe就是市盈率，計算方法是pe=利潤/總市值，或者pe=每股收益/股價=利潤/總股本/股價。
這裡就有乙個問題，工商銀行的股本和總市值是3500億股，1.3萬億市值嗎？並不是，你這是僅僅看了A股工商銀行，工商銀行在港股也上市了，還有3500億股，1.
5億市值。這些港股同樣享受工商銀行股權，換句話說，工商銀行真正的市值應該為7000萬股，2.8萬億。
重新計算pe，你會發現，pe公升高了一倍，達到12倍左右。根據定義12倍pe也就是投資工商銀行12年能分紅回本（實際還要考慮利潤增長率和分紅比例），實際綜合各種因素，工商銀行大約需要18年才能分紅回本。所以，一般人是不會定存18年拿100%利息的。
以實際情況看，工商銀行現在的股價比十年前還低（不除權），等於本金+分紅達不到每年5%的收益。
這樣你再考慮工商銀行是不是你的菜了。實際效果就是股價10年原地踏步，每年靠分紅。
6樓：時光-慢步
所有的低估都是有原因的。市場總體不看好銀行的發展。面對網際網路的衝擊，長期的利率下降，以及工業化後期資本過剩，對銀行的利潤都有長期的影響。
7樓：
看了一圈答案，沒有看到非常滿意的，所以強迫症患者自己來答一下。
從總市值看，美國金融行業市值佔總市值的不到20%，而中國這個比例是超過20%。
深究一下，美國的行業總市值佔比是這樣的：
週期股和總市值佔比是約20%，
金融約15%，
消費約35%，
科技約30%。
A股則是這樣的（資料或許滯後，未必十分精準，看官們請看個大概比例）：
週期股40%，
金融22%，
消費26%，
科技12%。
美股消費科技是大頭，A股金融週期是大頭。
未來要公升級，要轉型，銀行股看官認為給多少估值合適？
未來幾年，A股銀行業預計也會進入類似的穩定區間，以招行為例，08年以來漲了7倍，下乙個十年，很難再漲七倍了，和指數同步將是大概率。
這是因為，過去幾十年，伴隨著中國大規模的工業化程序，伴生的銀行業整體水漲船高，現如今，經濟步入不公升級不行期，新的增長點仍未出現，作為產業燃油的銀行，何去何從？
今年一季度的業績顯示，A股已上市的32家銀行，實現利潤4446億，全部上市公司的總利潤才1.03萬億，二者比例高達43%，而在美國，這個比例還不到兩成。
是銀行賺的太多，還是其他行業太差了？
8樓：劉政
成長性不足，市盈率自然低，但低到這個地步主要是市值太大了，沒有資金炒的了，自然就便宜了。什麼時候股持不炒了，就沒這麼低了。
9樓：ciadtp
銀行槓桿率高，風險大。
日本泡沫經濟破滅後，幾乎所有銀行技術性破產。
20年前中國四大銀行因技術性破產，把所有壞賬剝離給資產管理公司（華融、信達就是這麼來的）
根據商業銀行法及存款保險。50萬以下都儲蓄存款全額兌付。銀行股東，風險自擔。
現在經濟下行期，到底能壞到什麼程度除了上帝誰都不知道。
銀行低pbpe就是對上述行業特點與經濟情況的折價
10樓：請叫我技師
股價反應的模型，也就是公式是當前經營情況+未來想象空間= 現在的股價。
銀行股普遍經營情況在境內境外都不會太低，生存條件也都很好。但是在二級市場上未來想象空間已經被限制死了。
銀行受證監會等質控，你沒有辦法誇領域做其他的業務。
最多只能通過衍生工具的形式來投資其他國企專案來賺錢。
你看半網際網路公司性質的瑞幸咖啡沒有暴雷之前的市盈率是多少？ 80倍！
投資者都覺得未來的前景非常夢幻。
11樓：732EDS
因為屬於夕陽行業，銀行生意的本質吃的是息差，也就是存貸款利率差，基準利率越高越能拉大息差。但是長期看全球央行都管不住手，全球主要經濟體都在逐步滑向零利率和負利率，息差越來越窄。可以參考一下海外銀行的市淨率，UBS P/B 0.
66，三井住友 P/B 0.46。都屬於嚴重破淨狀態，而瑞士和日本正好都是率先實行負利率的地區。
12樓：ATOM
銀行的主要收入是息差，中國大部分銀行的資產負債率都百分之九十78，就相當於一塊錢的本金做100塊錢的生意，一旦資產質量堪憂，壞賬呆賬率上公升就…
13樓：quadrum
現金的流量和利潤不成比例，風險過大。政策限制導致業務單一，難以增長。但是四大行會倒閉嗎？A股那些市盈率高起的企業就有增長嗎？答案顯而易見，誰買誰知道。
14樓：老實人
資本的嗅覺往往是比較敏銳的。現在國內債務總量有300多萬億，其中一大半在銀行手裡，現在經濟處於下行時期，銀行作為最大的傻瓜，所承受的風險之大，可想而知。
15樓：晁乙
現金1萬，定存1年，假設利率3%，到期本息為10300元，風險0.0000001%。
你那1萬買銀行，假設工行股價5元，市盈率為5倍，股價是有波動的，你不能保證年底股價能維持5元。
所以你得出的不符合常識是你不明白其中的道理。
16樓：默默sini
銀行的生意是槓桿的生意，理解這點就是根源。
我對這點的認識，也比較淺顯。
工商銀行的權益乘數是12，什麼意思？總資產/股東權益是12倍啊。真實的股東資產佔比非常少。
同比，保險、券商也是槓桿的生意，但是槓桿倍數比較少。
那麼問題就是，銀行的資產是什麼？資產端的資產質量是什麼樣的？什麼風險情境下資產質量會出現問題？
銀行的資產就是那些放貸的資產，放貸、經營貸、各種同業……等等。銀行的負債就是各種存款，居民的、同業的，等等……
當經濟上行的時候，資產質量是有保障的，現金流是有保障的，一旦經濟開始大幅度的下行，資產質量是不行的，那麼資產質量的惡化會侵蝕誰的利益？首先是股東的。負債端的還是有剛性需求的。
所以市場上對銀行股的低估值低PB的喜歡，其實是沒有意義的，這種所謂的防禦性低估值只適合在經濟上行，沒有系統性風險的情境下，如果一旦開啟下行，資產質量是扛不住的。
另乙個角度
為什麼在過去40年的時間裡，銀行的資產規模不斷擴大？為什麼很多銀行大面積上市融資？
你給銀行1塊錢的股東權益銀行可以利用自身的槓桿性，創造出10塊錢的資產，這是信用創造的過程，只要10塊錢的資產現金流穩定，就沒啥問題。要是現金流不穩定呢？
還有很多投資者根本對估值陷阱一點概念都沒有，對估值進行橫向比較，沒有意義。不同行業的估值體系是不一樣的。
如果覺得估值低，如果看著市盈率低就認為該漲，就認為應該估值修復那請看陳小虎這段微博文本。感受下什麼叫做估值陷阱，感受下什麼叫估值坍塌。投資標的的選擇是乙個系統，不是線性的選取乙個兩個指標就認為一切OK。
港股可以是從10倍PE跌到4倍，從0.4PB跌到0.3倍PB。
多說一句，可供參考，對港股這種估值陷阱，是仁者見仁智者見智的，我比較認可的一種解釋是，港股的註冊制和香港金融地位的衰落是兩個矛盾點，大量的公司註冊上市，但是增量資金有限，不斷稀釋不斷稀釋，導致估值一而再再而三的創新低。
銀行市值的不斷擴大，銀行體量的不斷增加，是伴隨著中國近20年經濟高速發展，是隨著2023年之後債務擴張的過程而不斷壯大的。問題是，這種高槓桿下的優質資產擴張可持續嗎？如果不可以呢？
我對日韓比較熟悉，經濟增長在2023年之前是伴隨抵債務率的，但是在金融危機之後，金融負債率明顯上公升。中國也有類似的情況，經濟增速放緩+低債務率，首先能做的就是做大債務規模，金融資產隨之擴大。以後能不能再走老路，很難說。
17樓：windwind
銀行屬於夕陽行業，沒有大的想象空間。主流資金都是追逐熱點的，如5G，可以給到100以上的PE，因為有想象力。
銀行受到網際網路金融的狙擊，很多業務都沒潛力，未來發展空間有限。不負增長就不錯了。
看似PE低的，未必就漲。PE高的，可能還會漲，這是市場的複雜性的體現。
18樓：招財熊喵
1.部分大銀行估值低，是因為缺乏內生性增長的潛力。雖然看著市盈率低，但是每年賺的錢並不能用來分紅，而是要把大筆錢用於再投資，用錢生錢，否則就會不增長甚至負增長。
所以當前大銀行股價對應4%的股息率，是市場有效的表現。
2.像招行、寧波銀行這樣的「集約式」銀行，風控能力強、零售業務出色、非息收入越做越高，具有內生式增長的能力，保持15%的利潤增長，5年盈利能力就能翻倍，因此投資者更願意支付溢價。
19樓：雷森
影響估值的三個因素是當前盈利能力，風險和未來成長空間，也就是div/(r–g)
p/e低無非就是要求回報率高以及成長率低。
20樓：貓大爺
看到一堆人拼命找理由就覺得發笑，什麼沒預期沒炒作盤子大都出來了。你們都不看最基本的運營模式？別的公司就是負債運營債務一般都不超過自身資產，銀行是高負債模式運營，吸收的存款（即負債）是銀行資產的數倍以上，以核心資本充足率8%計算相當於借錢超過自身資產10被運營，正常賺1%對於銀行來說就是10%，虧1%就是虧10%，pe當然要比普通行業低
為什麼銀行空調溫度要開那麼低？
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