1樓：
因為中樞=1只適合必要報酬率為10%的企業。
對於必要報酬率為 的企業，如果只有穩定增長沒有超額增長，根據收益定價模型，
直接把下一年收益 進行資本化處理就是企業內在價值
所以對應的遠期市盈率
在「只有穩定增長沒有超額增長」的假設下，收益增長的速度就是
因此PEG的內在值為
所以，對應要求報酬率為10%的企業，PEG的內在值為1；對於要求報酬率為8%的企業，PEG內在值為1.56；對於要求報酬率為12%的企業，PEG的內在值為0.7。
舉個例子，完全映象、沒有負債的兩家企業A和B，要求的必要報酬率是10%，那PEG中樞也就都是1。假設內在價值和市值都是1個億。
現在企業B通過公允價值的債務融資置換等額股東權益，提高財務槓桿以*期望*增加企業ROE。但是營運資產沒有任何變化，雖然能夠提高ROE，但是也增加財務風險，所以股東會要求更多風險溢價，必要報酬率 r_A" eeimg="1"/>;由於融資為公允，該行為不創造額外價值，企業B的內在價值也不會增加，還是1個億，市值也是1個億所以既沒有高估也沒有低估，這個時候仍然會是合理的估值位置。但是由於 r_A" eeimg="1"/>，此時PEG的中樞變成了 。
對應的意思就是，你丫的增加了財務風險，如果一樣的增速，我要求更低的pe，如果一樣的pe，我要求更高的增速。
所以企業價值不變、估值合理的情況下PEG的中樞未必是1.
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