如何理解歐文費雪的債務 通貨緊縮理論?

時間 2021-05-11 18:37:18

1樓:吉法師

解釋這一理論的乙個基礎知識是費雪效應:i=r+派,其中派為通貨膨脹率。

下面談債務—通縮論。在發生借貸關係時,債務人與債權人簽訂合同,合同中包含債務的名義利率,也就是上式中的i。

從古典二分法的角度考慮,真正影響債權人或債務人利益的是實際利率r,實際利率越高,債務人所需要償還的實際利息越高,也就是債務負擔越重。以上為理論中的債務部分。

接著來看通縮的影響,(通縮即通脹率低於某一自然通脹水平,比如在美國這一通脹水平大約為2%,中國應該比美國高一些。那麼低於自然通脹水平的「派」,即使是正值,如1.2%,也算是通縮。

)根據上述公式,當名義利率被合同固定時,通脹率越低,債務人所要承擔的實際債務負擔越重,因而債務人的實際財富會下降。

那麼為什麼說通縮會造成很惡劣的影響呢?這是債務通縮論的乙個關鍵結論,即通常來說,債務人的邊際消費傾向是要高於債權人的。(這一點從直覺上很好理解,債務人邊際消費傾向高,因而要借款;債權人消費傾向低,因而有更多的儲蓄,從而可以讓渡貨幣使用權)。

因而當通縮使得債務人的財富受損時,消費的下降會比通脹使債權人受損時更大。這即使債務通縮論的關鍵結論,也是為什麼人們說通縮甚至比通脹更可怕的原因。以上。

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