1樓：
首先這個問題確切的說，是什麼導致美聯儲讓乙個正常的經濟衰退發展成了大蕭條。
通貨大量減少表面的原因是，大蕭條期間人們從銀行取出自己的存款藏在家裡（也就是擠兌），減少消費，減少了流通的貨幣，而這時當時個人面對銀行大量倒閉和通貨緊縮的最優反應。所以currency-to-deposit ratio從2023年的0.16上公升到1933的0.
33。銀行倒閉導致企業無法得到貸款，就企業而言減少存貨也是最優反應。需要注意這裡的feedback effect由於人們企業減產和倒閉，導致人們收入降低，從而降低消費，而企業在預期需求進步一步下降的時候也會繼續減少存貨。
按理說， cycle，但是當時美聯儲當時並沒有積極的行使自己的職責。
這有歷史的原因，當時的決策者並沒如今天今天的決策者了解貨幣政策的作用。美聯儲的貼現率和它對銀行的借貸利率在2023年雖然只有1.5%，但是考慮到當時通貨膨脹率是-8.
8%，許多銀行因為應對擠兌的成本過高而倒閉。事實上站在決策者的立場，並不能完美的分辨銀行因為經營不善指示儲戶信心缺失造成擠兌倒閉還是儲戶的animal spirit造成擠兌倒閉。
另乙個原因是2023年George L. Harrison接替Benjamin Strong。他在美聯儲的理事並不享有他的前任的威信，所以理事開始更多考慮各自代表的地區聯邦儲備銀行利益。
公開市場操作工具，作為新的貨幣政策工具，由於會損壞區聯邦儲備銀行在貼現視窗貸款業務利益，所以無法得到及時執行。
此外，經濟危機最先倒閉的是小型的鄉鎮銀行，在美聯儲並沒有代表他們利益的決策者。相反這些銀行的倒閉，可以提高決策者代表的銀行的壟斷勢力。這也是美聯儲不作為的乙個原因。
References
[1] Abrams, Burton. The Terrible 10: A Century of Economic Folly Independent Institute (2013)
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