1樓：有鳳來儀
事實上你弄錯了兩個問題：
1.債券發行100萬債權，票面利率是5%，其實也是按複利計算的，為什麼說「也是」呢？因為當你的每個計息期均支付完整的應付利息時，複利和單利是一樣的。
複利是什麼？就是你的未支付利息也要作為下一期計算利息的基數。而你想當你第一年末應付5萬元利息然後你也支付了，這時你的應付本息和是多少？
還是100+5-5=100，以此類推，之後的計息基數也不會變，無論是複利還是單利。只有當你有累計未付的利息時複利和單利才會有區別，比如到期還本付息的情況。
2.你舉的例子說折現不可能等於100萬，那只是你的想象，你算算就知道了。
事實上我不用你舉得例子，用乙個任何數字都適用的情況舉例：
面值為A，票面利率等於實際利率r,一共n期，則未來現金流量現值
P=Ar/(1+r)+Ar/(1+r)^2+......Ar/(1+r)^(n-1)+(Ar+A)/(1+r)^n最後一項可以約分）
=Ar/(1+r)+Ar/(1+r)^2+......Ar/(1+r)^(n-2)+(Ar+A)/(1+r)^(n-1) (最後兩項相加，後面以此類推)
......
=A實際上我說的第二點也印證了第一點的的說法。
2樓：一路走來一路學
這是個常見誤區。
計算未來現金流現值的時候，本質是把每一筆現金流按照對應的折現率折算成現值。實際上，每一筆現金流的真實折現率都是不一樣的。（折現率反映的是風險水平）只不過基礎學習中會使用乙個統一折現率，使得最終結果採用真實折現率的結果保持一致，並把這個統一折現率作為日常使用的折現率。
知道了這個，你再來看單利和複利的問題就不存在了。首先，單利是乙個絕對概念，指到期一次性還本付息，其利息是按照初始投入金額，以及票面利率計算。而複利是乙個相對概念，年複利，是指你的本金，每年末會根據上一年的本息和重新計算。
當然債券實際不是這樣操作的，債券實際操作是每年末把你的利息給你，你可以選擇再投資，這樣就能夠實現年複利了。類似的還有月複利，連續複利，複利一定要跟複利對應的期間掛鉤，所以只是乙個相對概念。
你只需要注意，市場利率和票面利率是不是都是對應相同多筆現金流的折現率，就能理解這個問題。
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