1樓：Allen Zhuo
我不太明白這有啥困境，專案商業計畫不都是要估出各期的現金流嗎？不然怎麼算NPV和IRR呢？
乙個五年專案，光告訴你五年後收益200萬，哪個傻子會投這樣的專案。
2樓：輝龍
答案不正確。
沒有解決方案。
題主的問題很好，但是沒法解決。只是提醒我們在做投資決策時，不要盲目自信，不能因為NPV為正就認為有利可圖，因為NPV的所有INPUTS都是估算數。有折現率困境難道就沒有現金流困境嗎？
投資專案失敗其實主要不是因為折現率的選擇錯誤，而是對於未來現金流的估計過於樂觀。因此，專案估值的困境遠遠不在於折現率的選擇。因此當您做完專案估值時還要有董事長來做戰略選擇，或者很多時候是董事長做完選擇而您通過專案估值來支撐董事長的選擇。
專案估值或許遠沒有您想的那麼重要。
即便經濟學越來越數學化，但它還遠不是科學。
當然從另乙個角度來說，專案估值也不是那麼無力。因為題主的例子是比較極端的，兩個專案的現金流分布越不相同，則對折現率的敏感性越高。因此用自由現金流折現的專案估值進行專案比較時，預設的是同類專案的比較，不是同類專案，就不要強行比較。
專案的現金流分布接近，專案現金流的估計數實際上一般都是建設期負，運營期逐步增長，遵循同樣的正規化，折現率的敏感性就不會那麼高。在現實的投資決策中，通常需要根據不能的場景估算不同的現金流和折現率，甚至可以採用蒙特卡洛模擬，總之多維度的考察是永遠都不會多餘的。
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