1樓：張小西
黑池就是乙個jungle。
交易所的(BATS Chi-X), 投行的(高盛的Sigma X - 我有參與此專案)。大部分投行已有自己的internal crossing system, 再接把力也就公升級到MTF(美國喜歡叫ATS)。
黑池也好, 美國的Luminex或是歐洲的Plato Partnership也好。最終目的是降低交易成本，減少大單對市場的影響，不透明的交易規則是買方的天堂。
歐洲黒池交易規模比美國小是有原因的。金融上的監管很嚴。UBS年前才交了$14M罰款。
2023年MiFID執行後，黒池也要變白池了。但是據說有乙個例外，就是大單的執行，但多少才算呢，這個標準還沒有出來。雖然Luminex和Plato都堅持不盈利為目的讓我們很感動，但是事實是他們希望保護交易的不透明性，需要合理的成交價和最低的成本。
天下熙熙皆為利來，天下攘攘皆為利往。
Consortium雖然都是有名有姓的，看上去很美。但Consortium失敗的例子也不少。Turquoise2023年成立時也是轟轟烈烈，獲得9大投行支援。
短暫的一年後還是被LSE收購，當初可是把LSE當成第一對手的。金融這行，資料說話，講故事是沒用的。
不過Turquoise會和Plato合作的，拭目以待 in the jungle。
2樓：Shi Hong
這種交易所都是兩面派的，這邊剛跟客戶說沒有HFT，回頭就跟各個銀行的自營交易部門，和街上名聲不那麼差的自營交易公司說，快來快來，我們這邊淨是下單10萬美元都不眨眼的魚！
不過，他們應該會比較認真的觀察各個流動性提供者的交易記錄，如果有些公司的交易方式太過侵略性，交易所是會顧全大局趕人的。
3樓：
"富達國際投資（Fidelity
Investment）去年帶領一眾傳統資產管理公司發起了新的交易所Luminex，以提供被他們成為更加便宜且安全的交易場所。這家交易所的其他參與者包括貝萊德(BlackRock)、資本集團（Capital Group Capital）、MFS Investment
Management、景順集團(Invesco)、T Rowe Price、摩根富林明資產管理公司（JPMorgan Asset
Management）、道富銀行(State Street)和紐約梅隆銀行（Bank of New York Mellon）。"
HFT降低 volatility, 而volatility對arbitrage有利,
所以作為受害者的資產管理公司大佬坐不住了，不加HFT玩兒了, 醬紫。
這也從側面反映了乙個事實,HFT在提供 liquidity的同時也動了套利者的乳酪，而我們都知道這意味著什麼。所以，HFT好還是不好完全取決於你在市場中的位置。
注意, volatility對risk management有害，但對arbitrage有利!
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