1樓：旱獺
我覺得題主想問的是基於Cornish-Fisher估計的VaR與簡單的基於高斯分布的VaR相比有什麼優勢，下面我舉個身邊很簡單的例子，就以2014/01/02——2015/08/14的滬深300指數作為標的吧。
首先計算日收益率
接下來用簡單的GARCH（1，1）進行波動率建模
然後我們就得到了基於GARCH模型的波動率
而後我們計算standardized returns
上面是standardized returns的直方圖，下面再繪製乙個QQplot
顯然standardized returns的分布與正態分佈有一定的差距。所以我們在測算VaR的時候可以採用很多很多方法進行修正,Cornish-Fisher就是一種常用的簡單方法。
VaR=2.89179*0.0276= 0.079813
而如果我們繼續沿用基於正態分佈的VaR呢，那麼則是
VaR=2.33*0.0276= 0.0643
最後我們可以得出結論，同樣是基於GARCH(1,1)模型計算滬深300指數在99%置信區間1天展望期下的VaR。由於正態分佈不能很好的捕捉asset returns的skewness和kurtosis，因此會低估風險。
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